打印纸张 字号选择:超大 行高 带图打印 返回原文

首页 > 中经智库 金融智库 研究报告

新华财经|新年央行全面降准透露出的重要信息

2020年01月02日 15:53

新华财经北京1月2日电(经济分析师郭桢)2020年1月1日下午,央行宣布,自1月6日起将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司),预计将释放长期资金8000多亿元人民币。

央行在新年释放出政策“大红包”,透露出多项重要信息。

一、缓解小微企业融资难贵问题

当前,中国经济下行压力持续加大,小微企业依然面临融资难、融资贵问题。在此次全面降准中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元,有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。

同时,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本。

二、支持实体经济发展

央行官网的此次降准的内容中,共提及“支持实体经济”多达6次。央行明确指出,此次降准是为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本。此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。此次降准保持流动性合理充裕,有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境,并且用市场化改革办法疏通货币政策传导,有利于激发市场主体活力,进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用,支持实体经济发展。

三、让市场平稳跨年

临近春节,市场资金需求量大,特别是银行的现金需求规模要高于往常。1月份有6000亿元逆回购陆续到期,流动性压力最大的时点在2020年1月,或高达15000亿元左右,而由于财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,并要求早发行、早使用,确保2020年初即可使用见效。这对债券供给冲击或也较大,再叠加货币政策工具到期,1月的流动性缺口或接近2.8万亿元,需要一次降准来对冲。

在叠加缴税、地方政府专项债发行、春节期间的现金需求等因素,1月份流动性压力要显著高于往年。同时,居民春节消费的大量提现需求也将前移,将会导致M0和库存现金在一月份环比大幅增加,导致银行间流动性趋紧。因此降低准备金率释放流动性是比较合理的选择。

四、稳健货币政策没有改变

2019年中央经济工作会议提出,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。

央行表示,此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,保持灵活适度,并非大水漫灌,体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。

稳健的货币政策基调没变,而是更加注重以改革方式提升货币政策调控有效性,提升货币传导效率,加大结构调整力度,通过LPR改革推进,带来企业实际融资成本下降,增加制造业中长期融资,更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,保持灵活适度,并非大水漫灌,体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。

五、LPR下行可期

此次降准将有利于降低银行资金成本,引导新一期LPR下行。伴随此次降准推动银行资金成本下行,引导银行降低实体经济融资成本。预计2020年1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降,1年期LPR为4.1%,5年期以上为4.75%。

根据新LPR报价机制,商业银行每月在LPR报价过程中,除了参考MLF利率外,还要在此基础上进行加点,而加点主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。伴随此次降准推动银行资金成本下行,1月20日1年期LPR报价有望恢复5个基点左右的下行态势。为加大对小微企业的支持力度,央行还有可能实施定向降准。其次,为体现货币政策逆周期调节力度加大,2020年央行除了将继续动用降准这一数量型工具外,可能延续2019年11月5日开始的MLF利率小幅下调过程,“量价并进”将是2020年货币政策实施的一个重要特征。

六、对股市形成利好

降准对资本市场是利好,随着市场流动性增强,有利于股市继续平稳向好。2019年沪指经历了数次3000点争夺战,2019年12月20日,新的《结算备付金管理办法(2019年修订版)》实施,对市场影响最大的核心内容是将债券以外的其他证券品种的最低备付金计收比例从20%下调至18%,业内解读此修订相当于对券商业的变相“降准”,因此引起了市场高度关注。此次调整涉及近3000亿元资金,能够为上市券商节省260亿元左右流动资金。

2019年12月23日,沪指再次失守3000点,但在降准预期的影响下,此后震荡上行,到年底站稳了3000点以上。截至2019年12月31日收盘,A股三大股市小幅收涨。沪指收报3050.12点,涨幅0.33%;深成指收报10430.77点,涨幅0.63%;创业板指收报1798.12点,涨幅0.44%。沪指年涨幅22.30%,为近5年的最佳表现。

文章来源:http://thinktank.xinhua08.com/a/20200102/1905851.shtml