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稳步降杠杆化解A股潜在风险

2018年02月13日 12:21

中国金融信息网讯(记者王都鹏)近期,A股出现异常波动,上证综指和深证成指在一周的时间内跌去近一年涨幅,对市场投资者信心造成严重打击。对于后市能否企稳,各机构普遍给出偏乐观答案,认为A股当前主要是外围市场扰动和非理性“杀跌”扮演了主角,并不存在异常波动的基础。不过,此次让多数市场参与者措手不及的下跌,也暴露出“风平浪静”的资本市场隐藏着诸多潜在风险,亟待需要解决。

中国社会科学院金融所尹中立表示,股市出现大幅度下跌,一方面与美国股市近期出现大幅度下跌有关,2月6日和8日美国道琼斯指数均出现超过1000点的跌幅,受此影响全球股市哀鸿遍野,国内股市也不例外;另外一方面与我国股市自身存在的问题有关。

尹中立认为,此次股市异常波动,主要原因在于金融去杠杆。最近一个多月的时间里,信托资金降杠杆、资管计划降杠杆、股权质押融资新规等金政策纷纷出台,令A股承压不少。

沣京资本基金经理吴悦风也表示,除去很多上市公司通过股权质押融资,还有不少金融机构的表外贷款、信托贷款投向A股市场,在金融持续去杠杆的背景下,这对小市值公司的压力比较大。

另一方面,自去年以来,A股市场的风格开始高度集中,资金聚集效应明显,市场生态已经发生变化。吴悦风说,当所有的资金都涌入一些类型相近的个股后,一旦这些个股出现下跌导致这些资金止损,便会导致了无买盘下的流动性缺失,加剧市场风险。

尹中立建议,为了降低金融去杠杆政策对股市的冲击,最好设置较长的政策执行缓冲期,不能一刀切。尤其是信托去杠杆政策和资产管理的新规,对股市影响很大,不能一刀切让所有的产品都在规定的时间里清理。

其次,在去杠杆的同时,可以通过增加合规资金进入股市的方式对冲,减少市场的波动。股市最怕预期一致,如果简单地执行一项政策就会导致预期一致,出现“踩踏”就难以避免。

此外,不同的部门出台政策时,应该统筹考虑,防止合成谬误。金融去杠杆政策不仅需要国内不同部门的协调,还需要国际间的协调。在美国股市出现大幅度下跌的背景下,国内金融去杠杆宜缓行。

吴悦风则指出,未来,亟待需要重塑A股生态,让A股进入一个比较正常的状态,从而达到资产之间的平衡配资。(完)

文章来源:http://stock.xinhua08.com/a/20180213/1749168.shtml